备价值和货币价值（可视为一种“准货币”）仍为人们所高度重视，黄金在国际储备中仍占有相当重要的地位。从一些西方发达国家的情况来看，黄金储备占有举足轻重的地位。2006年6月，美国拥有的黄金储备多达8136吨、德国3428吨、法国2791吨；黄金储备占其外汇储备的比重之高也令人惊叹，如葡萄牙占80%、美国占75%、德国占63%、法国占64%。而中国拥有的黄金储备祗有600吨，仅为美国的7.4%；中国黄金储备占外汇储备的比重更是微乎其微，仅占1.4%。

　　近年来美元持续下跌，黄金价格稳中有升，西方国家已从其拥有的巨额黄金储备中大获收益。长期以来，中国的黄金储备几乎固定不变，祗是在2001\2002年进行了两次增加黄金储备的调整。如果以2007年1月国际黄金市场的现价计算，这两次调整为中国带来了22.52亿美元的收益。显而易见，增加黄金储备是中国储备资产多元化的重要方面，通过此举可减轻中国外汇储备规模过大的压力，同时也使外汇储备保值增值。

　　需要指出的是，由于受制于众多因素，如外汇储备大国的调整举措必然引起市场的强烈反应，中国的外汇储备资产多元化将是一个渐进的过程。在这一过程中的所有一切决策和操作都一定要审时度势、把握时机、精心选择、慎重从事。

　　外汇投资公司路线

　　成立专门的外汇投资公司负责部分外汇储备的运作，这种制度安排是中国外汇储备管理体系的重大改革，无论从当前中国经济金融运行来看，还是从中国经济金融的长远发展来看，此举具有十分重要的意义。

　　中国成立专门的外汇投资公司究竟采用何种具体方式，目前来看主要有两种途径：一是以中央汇金公司为基础，组建专业的外汇投资公司；二是新组建一家外汇投资公司，同时继续保留汇金公司。

　　实际上，选择何种具体方式幷不重要，最重要的是外汇投资公司通过建立清晰的公司制架构，以市场化的方式运作，提高中国外汇储备的投资运用水平。但是，如果从加强管理和提高效率的角度来看，第一方案似乎比第二方案略胜一筹，主要理由为：其一，中央汇金公司已经运作了数年，积累了一定经验，以汇金公司为基础组建专业的外汇投资公司顺理成章；其二，可避免人财物的重复与浪费，降低成本；其三，便于管理，同时也减少了协调的成本；其四，汇金公司可与央行脱钩，真正转变为一家市场化经营的外汇投资公司。

　　从国际经验看，各国外汇储备投资的领域与其经济运行状况以及发展战略密切相关。例如新加坡的GIC 和淡马锡公司选择的投资领域是金融、房地产和直接投资；日本则将外汇储备主要用于购买外国政府债券，其海外投资主要集中在自然资源的开发、制造业、房地产、金融、保险和运输业等部门；俄罗斯受惠于国际能源价格的不断上涨而成为世界第三大外汇储备国，其巨额外汇储备主要用于偿还外债和设立基金，提前偿还了巴黎俱乐部 213亿美元的债务，建立了经济稳定基金和专项投资基金。

　　中国如成立专门的外汇投资公司，其投资领域将不限于金融领域，应与经济运行状况以及发展战略密切相关，可配合国家重大政策和产业调整进行投资，注重对国家资源战略、能源战略以及支持企业走出去战略的配合。因此，需要制定更积极的对外投资战略，可以考虑将外汇储备与国有企业的跨国经营战略、银行的国际化经营战略结合，安排对重要领域跨国企业包括跨国金融机构的参股收购。如推进中国有竞争力的企业“走出去”；成立美元技术创新基金，支持国内企业加强与跨国大公司的技术合作和开发；还可利用外汇储备购买一些战略资源，增加石油等战略性物资的储备，建立能源储备体系；购买有助于培育国内自主创新的先进技术、设备。利用外汇储备为金融机构注资，是加快推进金融改革的重要举措，实践已证明其实际效果是积极有益的，还可进一步实施。

　　外汇投资公司的运作必须以市场化、公司化为基本原则，在这方面，可学习借鉴新加坡政府投资公司（GIC）模式。GIC成立于1981年，其主要任务是管理新加坡的外汇储备，资金基本上都是投入海外市场。GIC目前管理的资产超过1000亿美元，投资遍布全球30多个国家2000多家上市及未上市公司。GIC的价值观是：廉洁、群策群力、精益求精、长远投资观以及谨慎决策。在GIC的运作模式中，政府主管部门不过问公司的具体经营，祗问业绩，要求其年底不少于一定的回报等。

　　GIC的成功经验值得我们深思，而如何真正从体制上学习其外汇储备管理经验，更值得我们注意。中国如果要借鉴GIC模式管理外汇储备，成立外汇投资公司，必须有一个基本的前提条件：在管理体制上必须有根本性突破，要完全按照市场化运作模式，建立行之有效的公司治理结构和激励约束机制。否则，祗能是“形似神离”。